欲11.4亿元转让核心资产（上海泽润）32.6%股权，近日“疫苗白马股”沃森生物(300142.SZ)深陷"贱卖"资产的舆论漩涡。
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机构投资人在沃森生物召开的电话会议中直接怒怼：能不能换沃森的董事长和管理层？你们这些人不相信因果报应吗？
东方财富股吧截图
12万股民炸锅：这是拿我们当猴耍呢！“早上割肉了，主要是对公司管理者没信心了。”今日在某股票论坛下，仍有很多投资者表示出对管理层的愤怒，不少股民表示，“有这种管理层当家的股票不能投”。
深交所及云南省证监局相继发出关注函及问询函，要求沃森生物公司就该交易回复“是否存在利益输送等损害中小投资者利益的行为”等7大问题。
12月7日，沃森生物紧急改口称：暂不将《关于签署上海泽润生物科技有限公司股权转让及增资协议的议案》提交公司2020年第六次临时股东大会审议。
沃森生物公司公告截图
此举并未挽回投资者信心，沃森生物今日股价一度跌停，最高跌幅20%，收盘报37.65元，市值蒸发140亿。实时资金流向数据显示，主力净流出超8.7亿元。
事件缘起
12月4日晚间，沃森生物发布公告，拟向淄博韵泽创业投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“淄博韵泽”）、永修观由昭德股权投资基金中心（有限合伙）（以下简称“永修观由”）转让所持上海泽润合计注册资本2.97亿元对应的32.60%股权，股权转让价款合计约11.41亿元。同时，淄博韵泽拟以约1.1亿元向上海泽润增资以认缴上海泽润新增注册资本约2865.79万元。本次交易完成后，沃森生物直接持股比例将从65.1429%降低至28.50%。
质疑焦点：是否存在利益输入？
由于HPV疫苗的稀缺性和市场估值期望较高,目前市场上二价和九价HPV疫苗仍处于临床一期的江苏瑞科生物估值已达32.5亿元；“国产HPV疫苗第一股”万泰生物最新市值更是接近800亿元。而此次交易中上海泽润的估值仅约35亿元。这成为不少投资者质疑的焦点。
上海泽润生物科技有限公司成立于2003年，致力于新型重组人用疫苗的开发，主要产品包括二价宫颈癌疫苗、九价宫颈癌疫苗，重组手足口病疫苗等。其中二价疫苗注册申请在6月份获得受理，有望明年年底获批，成为国内第二家二价HPV疫苗上市品种。九价宫颈癌疫苗方面，已进入1期临床试验最后阶段，计划在明年开始三期试验。2012年底，沃森生物以5.93亿元的代价控股上海泽润。
据市场估算，上海泽润二价宫颈癌疫苗上市后，在不考虑海外市场的情况下，有望实现峰值销售收入超过10亿元。在投资者看来，沃森生物此时转让上海泽润股权无异于在马上就要孵化出小鸡之前卖掉鸡蛋。“你们在转让泽润股权问题上，有没有敬畏二级市场投资者的利益，你们对我们二级市场投资者有没有基本的尊重，你们这帮人这样做知不知道会因果报应？”一位机构投资者在电话会议中质问沃森生物董事长李云春，“为何要在上海泽润的二价HPV疫苗临批上市前的关键阶段选择出售股权，而且价格较低，质疑存在利益输送。”
沃森回应：泽润独立发展空间会更大
为何要在此时低价转让宫颈癌疫苗公司这块“香饽饽”？沃森董事长李云春12月5日回应称：“二价和九价（HPV）如果要继续研究加大产业化，就现在国内和国际的竞争格局来看，我们最少还要投10亿至15亿，才可以让这两个项目顺利下去，我们确实有一定压力。”
凭借疫苗概念，沃森生物成为今年翻倍牛股。今年10月21日，沃森生物发布2020年三季报，显示公司今年前三季度实现营收15.67亿元，同比增长96.46%，归属于上市公司股东的净利润为4.35亿元，同比增长261.79%，每股收益为0.2832元。
沃森生物产品介绍，图片来自公司官网。
市场认为，沃森生物很大程度上依靠13价肺炎结合疫苗实现业绩增长，现金流和盈利水平极其不稳定。沃森生物6月15日公告称，子公司上海泽润二价HPV疫苗申请新药生产的药品注册申请获得受理。但由于该药品的审批结果仍然不确定，泽润可能短期仍将处于“烧钱”状态。此外，九价HPV疫苗市场竞争逐渐激烈，润泽二价疫苗也已经慢 于对手万泰。“在资金、技术和管理多方面，泽润独立发展将会有更大的空间。”沃森董事李云春表示。据沃森生物公司财务部门初步测算，此次转让泽润的交易公司预计将产生净利润约11.8亿至12.8亿元。
事实上，今年新冠疫情发生后，沃森生物的战略重点已开始偏向新冠疫苗。沃森高管在投资会议上承认:“我们最近在三条路线聚焦新冠疫苗的研发(主要资源给了mRNA路线)，与清华大学也在合作腺病毒载体，资源有限，我们就没有太顾及泽润的发展。”业内认为，mRNA疫苗的国际竞争更为激烈，中国产业仍处于初期阶段，研发难度要远超HPV疫苗。
幕后买家：“泰格”再度现身
这并非沃森生物首次出卖“核心资产”。2018年沃森生物曾转让“大生物战略”的核心资产嘉和生物控股权，同样引发投资人不满。更加巧合的是，拿到此次出让股权的淄博韵泽和永修观由两家公司与2018年增资嘉和生物的公司是都有同一家资本的身影。
“淄博韵泽”股权结构图，来自天眼查app
“永修观由”股权结构图，来自天眼查app
据天眼查数据显示，淄博韵泽和永修观由两公司背后有一个共同的股东：杭州泰格股权投资合伙企业(有限合伙)（以下简称“杭州泰格”），持有淄博韵泽99.9%的股权以及永修观由32%的股权。此外，杭州泰格还投资了沃森生物mRNA新冠疫苗的合作伙伴苏州艾博。
2018年沃森生物曾转让“大生物战略”的核心资产嘉和生物控股权，同样引发投资人不满。据当时公告信息显示，观由兴沃和泰格盈科拟合计以整体31亿元的估值向嘉和生物增资3.7亿元。这两家投资基金背后的股东同样是泰格医药旗下实际全资控制的杭州泰格股权投资公司。
沃森生物两次转让核心资产距离不到两年半时间，且买家相同，令人深思。
沃森生物前十大股东持股比例
另外值得注意的是，沃森生物的股权极度分散。WIND数据显示，截至今年三季报，沃森生物前十大股东累积持股仅28.58%，其中前三大股东持股均未超过5%，且持股接近，第一大股东为云南省工业投资控股集团有限责任公司，持股4.97%。董事长李云春为第四大股东，持股3.13%。
资料来源：东方财富网、天眼查、云南沃森生物技术股份有限公司官网
